【证券时报】光大银行张华宇:资管新规对行业带来四方面重要影响

   2018-01-25
   证券时报记者 孙璐璐
   1月25日,第十三届北京金博会在京召开2017中国金融年度论坛,光大银行副行长张华宇表示,2017年是我国金融业的严监管年,金融去杠杆、促进实体企业去杠杆成效显著;展望2018年,防范金融风险作为今年金融业的重要任务,意味着今年严监管的态势不会改变。对于资管行业来说,资管新规将对资管行业的格局和业态产生根本性的影响,未来资管行业将出现告别高增长时代、行业生态将重构、竞争格局改变等方面的变化。
    张华宇认为,资管新规将对资管行业带来以下四方面的重要影响:
    一是资管行业整体增速放缓,过去几年,资管行业快速发展是建立在刚性兑付、高收益的基础上,这个前提下大量资金涌入资管行业进行套利,实际上做的都是资金池的业务,名为资管、实为影子银行。未来随着刚性兑付打破,这部分资金的增长将受到极大限制,现存的资金池业务也将逐步萎缩,行业整体增速将放缓,甚至不排除在短期内,规模出现负增长的情况。
    二是行业生态重构和竞争格局改变,这几年资管行业规模的快速发展依托于两个条件:一是以银行理财为代表的资金池模式,二是以余额宝为代表的结合互联网金融的货币基金的迅速增长。未来随着资金池模式的萎缩,整个资管行业的生态将发生重大变化,将更加依赖投资端的主动管理和渠道端的客户营销能力,主动管理能力强的机构将在未来的竞争格局中占据一席之地。
     三是标准化产品占比上升,资本市场扩容。资管新政强调,非标资产禁止期限错配,考虑到非标债权的期限较长,如果严格执行,非标资产的规模将持续下降。另一方面,资管新政鼓励对债券等标准化产品的投资,这意味着未来资管行业投资标的中,标准化产品的投资将显著提升,这将积极引导资金流向资本市场,有助于推动我国直接融资市场的快速发展,提高债券市场和股票市场的广度和深度。 同时,随着债券投资更多转向公允价值计量,债券收益率的波动加大。
     四是推动银行理财净值化转型,资管新政要推动预期收益产品向净值化产品转型,未来若真正打破刚性兑付,则银行理财必须向真正的净值化转型,进行单独管理、单独算账。这不仅影响到银行的资管部门,对银行的渠道部门也是挑战,因为客户从预期收益性产品转向净值化产品,需要承担净值波动和回撤的风险,要求主管部门做好客户的教育和宣传沟通工作。